经济学基本知识点

经典门户网站

华尔街见闻：https://wallstreetcn.com/

金十数据：https://www.jin10.com/

东方财富：https://www.eastmoney.com/

天天基金：https://www.1234567.com.cn/

同花顺财经：https://www.10jqka.com.cn/

雪球网：https://xueqiu.com/

金投网：https://www.cngold.org/

彭博社：https://www.bloombergneweconomy.com/

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抵制通货膨胀

可以抵制通胀——良性资产

1、有价实物：例如2000-2020之间一二线城市的楼盘

2、个人技能：公务员或医生等，随时都有创造价值的能力（收入），程序员写代码，工人修汽车

3、团队组织：能拉起一帮人干事业；或者各行各业有认识的人

4、长期发展较好的股票基金（000011，茅台）

不能抵御通胀

1、现金

2、消费品（衣服，普通手机，汽车）

自己可以多储备良性资产，减少不必要的消费支出

宏观经济分析

财经短评模板，主要是个人看法，不要求字数，简单整理到博客中

宏观方面：国内外重大金融事件，对市场整体的影响

微观方面：个人理财部分的收获和实施，未来的改进

1月第四周

宏观方面：无；整体内外环境还不乐观，暂时不动

微观方面：整体安排2023年理财方案，备用卡减少资金

学习了债券、可转债等概念；商品类型和商业模式，线上线下流量的区别

学习了常见金融术语和基金名词等：FOF LOF 市盈率

会议召开中，需要看会议决策

调研内部比例高的基金

关注内部持有比例较高的基金-整体盘子较大的基金，未来考虑增持或者定投，例如下面两个

• 兴全混合 163411 盘子30亿，内部持有 0.5
• 招商产业债券 盘子130亿，内部持有 0.2

也需要看增长的情况，例如内部持有和机构持有占比增加了，那么就更好

参考数据（2018-2021）

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1736158306445862108&wfr=spider&for=pc

这个单独做到一个表格中

https://cloud.seatable.cn/workspace/32/dtable/%E5%9F%BA%E9%87%91%E8%B0%83%E7%A0%94/?tid=0000&vid=0000

先调研了一部分，然后可以定投好的基金

商品模式

商品模式的思考

1 线上和线下流量: 传统的线下实体店，流量固定（自然有人流量）线上网店没有流量，需要考虑引流推广。线下店的流量很容易被临近的店铺抢走，线上的店铺通常不会被新开的店抢走，因为控制流量。现在还是线下店向线上店转变的一个过程。

2 耐用品和时效品: 鲜花食品只有短期内可以销售，手机汽车等大宗商品是长期的销售，不同时间点的商品，追求的质量和时效性是不一样的。

3 受众经济水平和采购数量: 如果受众的经济条件比较高，优先选择一些大一点的具有良好售后服务的店去购买。如果采购数量比较高，也会去优先选择大门店去采购。

4 代理模式和直销模式:代理模式下，下面代理，对定价，销量等参差不齐，可能造成很多的问题。如果是小单，最好采取有直销的模式，如果大单可以采用代理的模式。

5 优先选择懂某一行的，如果对某一行业不太懂，不要贸然投入太多资金。

中国传统商业谚语

中国传统的商业谚语，描述了做生意的经验和智慧。

这些谚语涵盖了商业的各个方面，包括客户服务、价格策略、营销技巧、财务管理等。

每一句谚语的意思：

买卖不算账，生意难兴旺：做生意必须算账，否则难以兴旺发达（会计很重要，至少管清楚账目）。

不怕不赚钱，就怕货不全：不怕赚不到钱，但必须确保货物充足。

见人三分笑，客人跑不掉：见到顾客时要微笑，留住顾客。

坐商变行商，财源达三江：从坐商变成行商，可以扩大财源。

算盘打的精，马褂改背心：精明地使用算盘，才能从事商业（会计和数学基础）；马褂改背心，意味着从传统的商业模式转变为现代的商业模式。

不怕生意小，就怕客人少：不怕生意规模小，但必须确保有足够的顾客。

绳捆三道紧，账算三遍清：做生意必须谨慎，账目必须清晰。

青货无正价，买卖不同心：没有固定价格的商品，买卖双方必须达成一致。

和气客自来，冷语客不买：以和气的态度对待顾客，才能吸引顾客；冷漠的态度会让顾客离开。

消息抓不准，肯定要亏本：如果不能准确把握市场信息，肯定会亏损。

问不烦，挑不厌：对顾客的询问和挑选商品要耐心（既然一个客户频繁询问，那么必定有对应的需求，需要考虑解决）。

生意兴隆客满店，一样货，百样卖：生意兴隆时，顾客满堂；同样的商品，可以用不同的方式销售。

嘴甜似蜜卖得快，紧提酒，慢打油：用甜蜜的语言销售商品，才能快速卖出；提酒要迅速，打油要慢。

卖菜卖瓜秤抬头，货畅其流，利无尽头：卖菜和瓜时，要抬起秤，才能顺畅地销售商品，利润无穷（买菜的人主要是家庭妇女，让他们占了小便宜，就容易走量）。

本大利宽，薄利多销：薄利多销是商业的原则（传统中国商业中没有专利垄断的概念，没有太多技术壁垒，所以依靠薄利多销占据市场）。

随行就市，水涨船高：随着市场的变化，才能跟上潮流，获得成功。

鸡要卖叫，鱼要卖跳：销售商品时，要突出其优点和特点。

零售业小技巧

零售业小技巧

1、做生意有底线（宁可生意做不成，也避免做亏本的生意，目前这批货不是很占地方，所以积压无所谓）。如果需要占地方，那么就需要尽快出手。实际商业考虑的确实不少。实体行业考虑仓储等因素，那么存货周转率就很重要了。如果信息行业或者服务器，没有很多实物，周转率就比较少。——2022年9月闲鱼的一个单子

2、评价客户：如果一个客户，穿着一般，不守时，通常水平不高，达成交易可能性就比较差。如果守时，开车，条件好，通常更容易达成交易。通过人身份判断交易是否能成功，不同商品对应不同的客人。不同客人对应不同的话术。分析对方的心理（想要，还是随便看看；如果想要，那么就直接看某一本，不会全部看）。当然，自己做甲方也是类似。商务精英、科研工作者、程序员的状态完全不一样。

3、有些商品，不要等对方全部看完，可能把书本都过了一次，然后就不买了。如果是全新的货物，拆开就不好卖了。这也是自己考虑的。

4、做生意并不是全部都能成功，有的走量（小件商品，快消品），有的走服务（大件不动产），需要总结归纳。

中国成功的企业

中国特点是低收入人群数量多

蜜雪冰城，小米，拼多多的成功，说明了还是依靠大部分人，先走量，客单量提升后再赚钱

而且做到了一个价格区间的垄断

公司的核心竞争力就是：低价格

参考：https://www.zhihu.com/question/13434070809/answer/111019907466

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沪深股市常用指数

A股市场上的宽基指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000（没有确定的哪个好或者哪个坏，整体上和股市走势差不多，可能是不同板块的权重不同，投资指数和投资国运差不多。）

上证50：50个经典大国企（白马股），金融占50%，也有中石化中石油，汽车房地产，是沪深300的子集

沪深300：300个经典大公司（金融占30%）其他覆盖主要的大行业

中证500：和沪深300没有交集，各个行业都有（电子，生物，信息，化工，金融）中等规模国企等

中证1000：自由流通市值第801-1800名的1000只股票构成的指数（排在前三个之后）小盘成长股

富时中国A600指数：沪深市场上流通市值最大的600个公司，是宽基准指数

中国战略新兴产业成分指数：战略新兴，表示超过成长期，但是还不是行业龙头的公司（新兴，成长）

银行三年定期收益率：三年期定期存款收益率

参考：https://zhuanlan.zhihu.com/p/111336040

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金融会议记录

2023年10月30日到10月31日，中央金融工作会议在北京召开。

主要内容

1 加强中央对金融工作的绝对领导，加强中央金融对地方金融的领导

2 坚决避免系统性风险，打击违法行为，处置风险

3 加强实体经济，创新领域等金融方向投入

4 国有银行重点领头作用，加强对中小金融机构的监管

5 对内房地产稳健发展的政策，完善证券交易所注册制，帮助优势的企业更快上市，对外加强人民币的国际化

深入探究分析

1 中央权力增加，地方不能乱搞，之前比较松，现在不能这么搞，政治挂帅

2 系统性风险，就是类似房地产泡沫，或者地方债务泡沫破裂等情况：安稳第一，放水继续，避免各种债务暴雷或者房地产暴雷。

3 加强实体经济，避免资金流向房地产或者其他虚拟行业进行空转

4 国有大型金融机构进一步加强。中小的金融机构或者民营的金融机构被进一步压缩空间。

债券常用指数

中证全债指数：全部债券指数，综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的整体表现（中证指数官网）

上证国债指数 ：全部国债指数，所有固定利率国债为样本，样本数量152。按照国债发行量加权而成,用来反映上交所上市国债的整体表现

中债新综合财富指数：由中央结算有限公司编制发布，成分券包含除资产支持证券、美元债券、可转债以外剩余的所有公开发行的可流通债券。

宽基指数和窄基指数

宽基指数（Broad Market Index）和窄基指数（Narrow Market Index）是两种不同类型的股票指数

它们的主要区别在于包含的股票范围和多样性。

宽基指数（Broad Market Index）：宽基指数是包含大量不同行业、不同规模和不同领域的股票的指数。它代表了整个市场或某一市场的大部分股票，具有代表性和全面性。这种指数涵盖了多个行业、多种公司规模、不同经济部门的股票，因此风险分散，代表了整个市场的走势。

窄基指数（Narrow Market Index）：窄基指数相对于宽基指数来说，包含的股票数量和范围较少。窄基指数可能涵盖特定行业、特定类型的股票或者特定规模的公司股票。这种指数通常用来跟踪特定领域、特定行业或特定类型的市场表现。

区别：​

宽基指数的风险相对较低，因为它涵盖多样化的股票，而窄基指数的风险可能较高，因为其涵盖的股票较少，受特定领域或行业的影响较大。

宽基指数更能反映整个市场的走势，窄基指数更侧重于特定领域或行业的表现。

宽基指数更适合寻求分散化、稳定收益的投资者，而窄基指数适合有特定投资偏好，或对特定行业有深入了解的投资者。

参考：

https://licai.cofool.com/ask/qa_2916346.html

https://finance.eastmoney.com/a/202401092955755250.html

金融会议

雪球经济分析

1、4月银行社会融资回落，（M1+M2，活期+定期，存款减少4万亿元），这两个指标下降。但是其他的 CPI 和 PPI 基本不变，这个数据怎么解读？

很多自媒体危言耸听，融资需求断崖式暴跌，经济出大问题，市场暴跌的情况。

实际上原来银行存款利润比较大（薅羊毛），最近出台了政策，减少了存款薅羊毛的行为，所以很多企业把资金投入了理财产品，造成了 M1 M2 的大幅度回落。

2、行业分析：

海运：巴拿马运河没水了，苏伊士运河打仗，所以海运价格上涨，海运概念大幅上涨。

房地产：最近房地产利好比较多（各种政策利好）

不能看很多自媒体的标题党，还是定量分析。

3、最近港股政策不错，红利不错，可以投资这些方向。

中证香港银行投资指数、中证港股通高股息投资指数、中证沪深港高股息指数。

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宏观经济分析

2024年发展主要预期目标是：

国内生产总值增长5%左右；

城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；

居民消费价格涨幅3%左右；

居民收入增长和经济增长同步；

国际收支保持基本平衡；

粮食产量1.3万亿斤以上；

单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。

宏观经济分析

财经评论

金融：八九月份，在全球统一加息收紧银根的情况下，国内银行采取宽松的信贷政策，继续支持降息降准，在8月份净投放1,000亿人民币左右。减少了A股交易的手续费，也是给出的一个利好。当日指数并未明显上涨，民众还是官网状态。

房产：全国大中城市开始取消限购的政策，这个超出了我对经济的预期，主要利好地产建材行业。 股市：政策对A股有提振的作用。整体A股在波动中略有上涨，

债券：近两周的债券市场发生了明显的回撤。信用债和金融债亏损0.5%左右，已经很大了，净损失大概1000元左右吧。天天基金主推要增加A股和美债的投入，这个也是符合现在的政策面的。

黄金：从去年年初到现在从380块钱涨到了480块钱，确实是更好的投资品之一。

处理和调仓

短期的策略：减少国内金融债和金融债的持仓比重，可以适当增持美债主要以短期为主。 A股可以适当考虑逐步加仓，不过现在还是在正当阶段，整体的信心是否能得到提振？总之新一轮的大放水即将到来。

未来的策略：看中国前景的房地产以及整体股市的一个期望值，这个需要思考。

个人如何进行调仓？现在先卖了4万元的债券基金，然后入手了2000的美债基金，还试了500元的汽车新能源指数（A股试试水）。

财务指标

某公司的财务指标，包括期间数据，期末数据，累计数据

期间数据和指标	2024-06-30	2023-12-31	2023-06-30	2022-12-31
本期已实现收益	-398,714,904.88	-496,580,260.14	-121,552,469.44	-258,556,513.42
本期利润	-111,069,880.25	-621,061,757.55	-38,357,343.30	-1,126,204,249.08
加权平均基金份额本期利润	-0.45	-2.47	-0.15	-4.36
本期加权平均净值利润率	-3.44%	-15.88%	-0.93%	-25.55%
本期基金份额净值增长率	-3.34%	-15.50%	-0.94%	-21.35%

期末数据和指标	2024-06-30	2023-12-31	2023-06-30	2022-12-31
期末可供分配利润	2,943,405,441.67	3,098,760,795.55	3,729,532,786.94	3,757,920,269.77
期末可供分配基金份额利润	11.95	12.39	14.78	14.93
期末基金资产净值	3,189,818,617.63	3,348,825,794.11	3,981,865,148.20	4,009,621,195.23
期末基金份额净值	12.95	13.39	15.78	15.93

累计期末指标	2024-06-30	2023-12-31	2023-06-30	2022-12-31
基金份额累计净值增长率	2,605.65%	2,699.08%	3,181.36%	3,212.55%

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资产负债表

不同行业的资产负债表，并不是完全一样的：大类类似，小类相差很大。

资产负债表分析（balance sheet analysis）是即把定量分析和定性分析结合起来，全面分析各种因素对资产负债的影响，使资产负债表的阅读者获得必要的信息。

资产负债表帐户，在当期内变化的分析，已由财务状况变动表完成资产负债表的分析，着重于对一些经过计算的相对比率或相对指标进行对比。

(1)流动资产变现能力：主要采用应收帐款周转率、存货周转率等相对比率和相对指标。

(2)短期偿债能力：主要采用流动比率、速动比率、现金比率（现金当量加可上市证券之和与流动负债之比）、营运资金周转率等相对比率。

(3)长期偿债能力：根据资产负债表项目，可利用固定资产与股本之比、流动负债与资本金之比、债务与有形资产净值之比等相对指标来反映长期偿债能力。

详细参考：https://baike.baidu.com/item/%E8%B5%84%E4%BA%A7%E8%B4%9F%E5%80%BA%E8%A1%A8%E5%88%86%E6%9E%90/4640414

资产负债表是某个时间节点的企业资产负债情况：

例如某基金的资产负债表：https://fundf10.eastmoney.com/cwzb_000011.html

资产	2024-06-30	2023-06-30
资产：
银行存款	—	55,508,542.09
结算备付金	3,822,421.02	1,444,021.07
存出保证金	595,700.66	280,637.25
交易性金融资产	3,004,369,460.53	3,958,197,015.50
其中：股票投资	2,848,074,121.71	3,730,914,647.90
其中：基金投资	—	—
其中：债券投资	156,295,338.82	227,282,367.60
其中：资产支持证券投资	—	—
衍生金融资产	—	—
买入返售金融资产	—	—
应收证券清算款	—	1,025,851.97
应收利息	—	—
应收股利	—	—
应收申购款	554,435.25	905,213.64
递延所得税资产	—	—
其他资产	—	—
资产总计	3,226,477,961.44	4,017,361,281.52

负债和所有者权益	2024-06-30	2023-06-30
负债：
短期借款	—	—
交易性金融负债	—	—
衍生金融负债	—	—
卖出回购金融资产款	—	—
应付证券清算款	12,879,919.43	—
应付赎回款	1,512,704.46	2,436,504.28
应付管理人报酬	3,220,280.16	4,898,336.37
应付托管费	536,713.36	816,389.39
应付销售服务费	5,422.61	6,636.93
应付税费	101,455.63	101,440.18
应付利息	—	—
应收利润	—	—
递延所得税负债	—	—
其他负债	5,447,595.79	11,062,587.35
负债合计	23,704,091.44	19,321,894.50
所有者权益：​
实收基金	247,437,711.95	253,373,989.15
所有者权益合计	3,202,773,870.00	3,998,039,387.02
负债和所有者权益合计	3,226,477,961.44	4,017,361,281.52

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例如某互联网企业的资产负债表：https://quotes.sina.com.cn/usstock/hq/balance.php?s=BIDU

单位:美元	至2024-09-30	至2023-09-30
流动资产	245.32亿	315.46亿
现金及短期投资	205.92亿	277.46亿
短期应收账款	16.00亿	21.46亿
存货	–	–
其他流动资产	23.40亿	16.54亿
非流动资产	349.48亿	247.28亿
厂房及设备净资产	57.57亿	50.65亿
项目总投资及垫款	189.83亿	106.53亿
长期应收票据	1,710.35万	2,012.58万
无形资产	63.44亿	59.17亿
递延所得税资产	4.06亿	2.44亿
其他资产	34.41亿	28.29亿
合计总资产	594.80亿	562.75亿
流动负债	111.78亿	111.72亿
短期债务（含部分LTD）	32.58亿	32.83亿
应付账款	55.59亿	50.91亿
应付所得税	–	–
其他流动负债	23.62亿	27.98亿
非流动负债	85.08亿	94.09亿
长期负债	77.67亿	86.95亿
拨备风险及费用	–	–
递延所得税负债	4.11亿	3.77亿
其他负债	3.30亿	3.37亿
合计总负债	196.87亿	205.81亿
股东权益合计	370.08亿	331.91亿
非股权储备	–	–
优先股-账面价值	–	–
普通股权益（合计）	370.08亿	331.91亿
累计少数股东权益	27.85亿	25.03亿
权益总额	397.93亿	356.94亿
负债与股东权益合计	594.80亿	562.75亿
每股账面价值	102.00	94.46
每股账面价值-有形	107.57	96.16

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利润表

某基金的利润表

时间	2024-06-30	2023-06-30
一、收入：	-88,846,168.83	-2,475,298.98
1.利息收入	397,957.99	271,271.11
其中：存款利息收入	388,712.00	258,777.52
其中：债券利息收入	—	—
其中：资产支持证券利息收入	—	—
2.投资收益（损失以’-‘填列）	-378,339,207.51	-86,714,546.26
基中：股票投资收益	-408,615,361.17	-117,279,925.58
基中：基金投资收益	—	—
基中：债券投资收益	1,720,978.77	2,690,614.63
其中：资产支持证券投资收益	—	—
其中：衍生工具收益	—	—
其中：股利收益	28,555,174.89	27,874,764.69
3.公允价值变动收益（损失以’-‘填列）	288,814,530.04	83,588,124.80
4.汇兑收益（损失以’-‘填列）	—	—
5.其他收入（损失以’-‘填列）	280,550.65	379,851.37
减：二、费用	22,708,950.33	36,001,675.67
1.管理人报酬	19,332,382.68	30,721,853.73
2.托管费	3,222,063.78	5,120,308.97
3.销售服务费	32,669.85	39,430.09
4.交易费用	—	—
5.利息支出	—	—
其中：卖出回购金融资产支出	—	—
6.其他费用	121,800.13	120,071.88
三、利润总额（亏损总额以’-‘号填列）	-111,555,119.16	-38,476,974.65
减：所得税费用	—	—
四、净利润（亏损总额以’-‘号填列）	-111,555,119.16	-38,476,974.65

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收入-费用分析

某基金的收入分析：

报告期	收入合计	股票收入	占比	债券收入	占比	股利收入	占比
2021-12	45,977.65	157,177.29	341.86%	-425.24	-	3,802.86	8.27%
2021-06	33,759.07	112,612.31	333.58%	-495.98	-	2,735.52	8.10%

某基金的费用分析

• 管理人报酬：基金公司赚的投资管理费，股票型基金 1.2%~1.5%/ 年

• 托管费：银行帮你看钱的监管费（监督、清算、对账）费率很低，常见 0.1%~0.25%/ 年

• 交易费：基金买卖股票债券产生的手续费（基金买卖股票 / 债券时产生的交易成本，佣金，过户费，印花税）

• 销售服务费：销售平台赚的渠道服务费（支付宝代理货币基金，需要支持渠道服务费）

报告期	费用合计	管理人报酬	占比	托管费	占比	交易费	占比	销售服务费	占比
2021-12-31	13,545.34	8,631.48	63.72%	1,438.58	10.62%	3,447.22	25.45%	0.99	0.01%
2021-06-30	7,014.76	4,269.17	60.86%	711.53	10.14%	2,021.69	28.82%	0.01	0.00%

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个人资产负债分析

个人资产负债表步骤：

1. ‌资产项目的填写‌：

   • ‌流动资产‌：包括现金、银行存款、应收账款、存货等能够在一年内变现或耗用的资产。根据对应的科目余额直接填列，如“库存现金”、“银行存款”。

   • ‌长期投资‌：如持有其他企业的股权或债权等，根据相应科目的期末余额填列。

   • ‌固定资产‌：包括房屋、设备、交通工具等使用期限超过一年的资产。根据“固定资产”科目的期末余额，减去“累计折旧”后的净额填列‌1。

   • ‌无形资产‌：如专利权、商标权等，根据“无形资产”科目的期末余额，减去“无形资产减值准备”与“累计摊销”备抵科目余额后的净额填列‌1。

2. ‌负债项目的填写‌：

   • ‌流动负债‌：包括短期借款、应付账款、应付职工薪酬、应交税费等一年内需要偿还的债务。根据对应科目的期末余额直接填列，如“短期借款”、“应付账款”。

   • ‌长期负债‌：如长期借款、长期应付款等偿还期限超过一年的债务，根据相应科目的期末余额填列‌。

3. ‌所有者权益项目的填写‌：

   • ‌所有者权益‌：包括实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润等。根据各科目的期末余额进行填列，如“实收资本”按照实际收到的投资金额填列，“未分配利润”根据本年利润与利润分配科目的余额计算填列‌。

‌注意事项‌：

• 在填写资产负债表时，应确保 资产总额 = 负债 +所有者权益，以体现会计恒等式原则。

• 遵循《企业财务会计报告条例》的规定，确保资产负债表的真实、准确与完整‌。

SMART原则

SMART原则是一种目标设定理论，旨在帮助人们设定清晰、具体、可实现的目标。

SMART原则中的每个字母代表一个特定的要素，这些要素共同构成了一个有效目标的框架。

具体（Specific）：

目标应该清晰明确，具体描述期望的结果。避免使用模糊的词汇，如“更好”“更多”等。

例如，将目标设定为“提高销售业绩”，可以具体化为“每月销售额增加10%”。

可测量（Measurable）：

目标应该具有可量化的标准，以便评估进展和成果。

使用数量、百分比、时间等具体指标来衡量目标。

例如，“减重5公斤”或“完成10个项目的交付”都是可测量的目标，而不是让用户感觉更加苗条。

可达成（Achievable）：

目标应该是基于现实资源和能力设定的，具有可行性。

考虑到现有的技能、资源和时间限制，确保目标是可以实现的。

例如，一个初学者不可能在一个月内掌握一门编程语言，但设定一个逐步学习的计划是可行的。

相关性（Relevant）：

目标应该与你的整体目标、价值观或长期计划保持一致。

确保目标对你的个人发展、职业发展或组织目标具有实际意义。

例如，如果你的长期目标是成为一名项目经理，那么学习项目管理和领导力技能就是相关的目标。

时限（Time-bound）：

目标应该设定一个明确的截止日期，以推动行动和保持紧迫感。

使用具体的时间框架来设定目标，如“在三个月内完成”或“在年底前实现”。

例如，“在接下来的六个月内提高客户满意度至90%”是一个具有时限性的目标。

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通过遵循SMART原则，你可以设定更清晰、更具挑战性的目标，并更容易地跟踪进度、评估成果和调整策略。这些原则不仅适用于个人目标设定，也广泛应用于组织管理和项目管理中。

第一性原理

第一性原理：回归事物最基本的条件，将其拆分成各要素进行解构分析，从而找到实现目标最优路径的方法。

案例：马斯克研发特斯拉时，从电动汽车的最本质研究（电池），如果自己用金属生产电池，成本就会大大降低。

优点：相对于比较原理（一个产品和另一个产品相比如何优化）？第一性原理从问题的本质进行分析，找到问题的源头，避免了中间过程中的不可控和影响（需要先分析大众的产品）。

例如特斯拉和大众相比，如何进行优化？最终还是放在电池上。

例如小米和华为相比，如何进行优化？最终还是放在供应链上。

注意点：从某个产品到源头，需要有严密的逻辑推理，减少估计的成分；推理人需要有很多知识储备，这样才能从本质进行分析，屏蔽其他因素的干扰。

记忆宫殿

记忆宫殿：通过具体的图片和位置，记忆抽象的概念，是一种记忆的方法。

来源：古时候纸张非常贵，需要用大脑记忆很多内容。人脑记忆图片和位置的能力，远比直接记忆一段文字或者数字强大。所以，把文字和数字可以转换成一个图片，这样记忆的效果就很好，不容易遗忘。

类似：知识体系按照 Xmind 体系网络进行记忆，比一点一点记忆更好。

贫困陷阱

贫困陷阱：贫困的人，会长期陷入贫困，无法自拔，国家也是如此（类似马太效应）。

原因：贫穷的人通常没有技能，需要把大量时间花在生存支出，没有能力获取信息和接受教育，下一代出现恶性循环。

解决方案：

1、选择正确的信息来源，相信正确的事情（教育，理财，疫苗，未雨绸缪）

2、避免被生活中绊脚石阻挡，优先做重要的事情（不要在鸡毛蒜皮的小事上浪费时间，以至于没有时间做正确主要的事情）

3、优先做长期事情（学习编程知识），不要为了吃一顿饭就去打零工（搬砖）。

4、自我控制，慎重决策，避免冲动。

后发优势和后发劣势

主流观点是后发优势，少数观点是后发劣势。

后发优势：减少了研发成本和行业风险。

后发劣势：发展中国家模仿发达国家进行改革时，对技术进行改革，但是因为已有阶层固化，没有从制度上进行改变，所以改革短期有成效，长期可能存在问题。例如失败的案例，洋务运动，前期获取很多成果，后期由于封建主义制度限制，没有彻底的进行改革。

后发优势还是后发劣势，需要看不同的行业壁垒高不高，相差的时间是否长，是否已经占据了市场？如果是容易模仿的创新，那么后发优势明显，前期试错成本高（打火机）。如果不容易模仿，形成了技术壁垒（光刻机，显微镜），那么在已经占据市场的情况下，再从0突破就比较难。

海龟交易法

一种股票期货就奥义方法

来源：留学生（海龟），按照固定的交易方法进行交易，获取了很大的收益。

具体思维和量化交易类似，就是确定交易的边界，避免人为情绪的干扰。

具体量化几个方面：

1、交易对象：A股，港股，美股，数字货币，选择长期期望值为正的交易对象和组合

2、交易规模：10万，100万

3、买入规则（买入信号）

4、卖出规则（及时止盈止损）

5、简洁明了：规则越简单，更容易操作

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信号理论

信号理论：专业权威的信号，​做成本很高、很难模仿的事，不是为了这件事本身，而是为了证明我很有能力 / 很靠谱。

简单理解：在社交场合中，没法直接看到一个人的能力、品质、实力，所以大家会用可观察的行为来传递信号。信号必须满足：有成本（不然谁都能装）；高能力的人做起来更轻松；​低能力的人模仿不起。​

案例1：穿着高档西装（整洁、保守、高品质）​，向外界传递：严谨、可靠、可信任、有专业判断力。

案例2：清华北大文凭，向外界传递：有很强的学习能力，可以超过普通人。

在不同场景中，需要展示不同的品质，所以释放的信号不一样。在户外徒步场景中，需要展示专业但磨损的装备，释放的信号是专业并且经验丰富。在投资合作场景中，需要展示个人投资的实力（眼镜，装饰品，汽车），释放的信号是专业有能力。

永久投资组合

美国投资大师哈利・布朗于 20 世纪 80 年代提出的投资策略。

核心：通过均匀配置四种，低相关性大类资产，对冲不同经济周期的风险，实现财富长期稳健保值与增长，而非追求极致收益

在和平阶段，经济周期按照美林时钟轮动，不同种类资产价格周期变化，所以均衡分布这些资产，定期轮动。

四类资产：

• 现金+短债

• 长债

• 宽基数股票

• 黄金 ETF

实操要点

• 建仓方式：一次性买入四类资产，避免分阶段建仓，带来的择时风险，且所选资产尽量聚焦同一市场，减少不同市场主体资产的关联风险。

• 组合再平衡：有定期平衡和阈值触发平衡两种方式。定期平衡通常每季度、半年或每年操作一次；阈值触发平衡则是当某类资产占比高于 35% 或低于 15% 时，立即卖出超配资产、买入低配资产，恢复 25% 的初始配比，同时减少交易损耗。

• 新增资金加仓：一种是先将新增资金投入现金类资产，待现金占比超 35% 触发再平衡时调整至各类资产 25% 占比；另一种是先补至现金类 25% 占比，剩余资金投向组合中表现最差的资产，直至其占比达 25% 后依次类推。

该组合长期表现稳健，最大回撤不足 10%，抗风险能力显著。

争取在 2026年实验一下这个方案，在证券账户，总金额不变（例如50万），投资不同类型的资产。

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2025年底汇率波动分析

从2025年年初美元兑人民币 7.2 7.3 到年度汇率 7.0，到2026年年初 6.9，分析原因？

主要原因是美国量化宽松，不断降息，美元贬值速度快。2025年期间美元指数贬值 10%，人民币虽然也在量化宽松，但是贬值程度不及美元，所以人民币相对美元升值了，人民币相对欧元贬值了。

短期结果：个人在 7.2 左右兑换了30000美金，这半年由于汇率波动亏损 6000 人民币，亏损 2.8%。美元理财收益率按照 4%计算，这半年来实际收益率就是 1.2%，和定期存款一样，没有跑赢国债。

长期结果：看后续发展，如果继续人民币升值，不利于出口，看上层如何调控汇率。如果2026-2027年发生局势动荡，这部分可以用来对冲风险。

2026年美元理财收益率在 3.5%~4.5%，国内无风险投资产品回报率 1.5%。假设汇率是周期波动，短期内的汇率变动的损失可以承受。

——更好的避险手段是买入黄金，这是现在央行做的事情。

本月财经评价

9月市场变化和调整策略：

国外政策：美国降息50基点，大量美元向外部流出，人民币汇率上升

国内政策：降准0.5%，释放1万亿人民币（国庆节效应？）；同时减少存量房地产的贷款利率，降低首付比率；近一周A股涨幅6%，这是近一年来很罕见的涨幅（2600点冲到2900点）。

调整

目前情况：主要资产在债券基金，所以这次调整后估计有一些亏损；已经亏损25%以上的股票基金，这次能回血到20%。

整体策略：目前看整体基本面没有明显变化，所以整体的比率不进行大幅度调整。现在 R1 R2 R3 的比例是：38.66% 60.95% 0.40%，如果按照官方的投资比例：5:3:2，如果未来趋势变好，长期可以改成 24%，75%， 1%，先按照这个比例进行调整。目前先观望一下。

货币基金：都差不多，临时蓄水池，尽量选择大型的货币基金。

债券基金：降息会导致债券收益率下降，因为债券价格与收益率呈反向变动关系。这可能会引发债券市场的波动，并对投资者的资产配置策略产生影响。

股票和ETF：降息通常被视为利好股市的消息，因为较低的利率环境有助于降低企业的融资成本，提升盈利能力和估值水平。然而，股市的走势受多种因素影响，包括宏观经济状况、政策预期、市场情绪等，因此降息对股市的具体影响还需结合其他因素综合判断。

美债：暂时不动

美股：暂时不动

总之：减少不良债券基金，适当增加海外ETF配置。其他还需要多学习多实践。理论知识可以学习如何配比，但是实际情况如何择时，如何投入，如何卖出，主要是选择合适的时机，做长线还是做短线，如何进行复盘，这些内容很多，需要不断积累和整理。可以每一个基金定期做一些分析，根据发展决定基金是否增加，是否减少等情况。

9月30日补充，这个重大利好，叠加后续出台更多政策，9月30日已经突破3200点，实际涨幅12%-18%，上周没有抓住这个5年都不遇的机会，真的是决策失误。

分析原因：

1、这次股票大涨和个人整体策略有关。整体策略是 24%，75%， 1% 那么决定了股票型基金占比很小，实际投资额度1万元。现在的投资比例符合预期。

2、胆量和眼界：当国外降息，国内跟着降息，加上国庆节75周年特殊意义，对应应该答复投入（至少和2024年2月份的行情类似，当时投入1w买指数赚了一些）此次没有抓住机会，确实很可以

10月8日补充，日均突破3400点，当天突破3500点，这是历史性的暴涨（还有其他的热点事件）

未来策略：

1、短期：国庆节可能出现小幅回调，先卖出了全部的混合基金（回一部分本，对冲长期债券基金的损失）。短期债券基金影响不大，长期债券基金还不能立刻卖出，市场变动时保持清醒的头脑，如果不明确，先保持原有仓位不动

2、长期：买基金买股票，实际上就是买的未来的预期。理论上，债券基金长期持有没问题，可以跑赢定期存款，这是自己的目标和基本盘，也是经济学的基本规律，所以这个暂时不动。如果长期的经济指数向好发展，考虑逐步改变仓位。

短期财经分析

10.08-10.09 高开低走

高开直接沪指涨幅10%，这两日主力资金回撤800亿元。10.09 中午冲动了一下买了8000ETF看看，3400点位比较高了，止盈止损线10%。本周末后续经济会议还会召开，看未来的变化，也算是和债券基金的一个对冲。

长线交易（适合价格投资）：当某个产品长期稳定向好，那么可以采用长线交易，定投，这样可以避免短期波动造成的买入卖出问题。

断线交易（适合短期冲刺）：当短期内某个产品波动，或者出现重大利好利空，此时不要犹豫，应该马上进行交易。

个人的经济情况适合长线交易（例如长期的债券或者ETF等交易）由于不具有专业投资者的时间和能力，以及信息获取能力，那么个人不宜做短线交易

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10.10

明确个人投资风格：长期稳健性的债券基金为主，短线投资暂时不考虑。目前考虑的问题：

1、债券基金未来走势：债券本周内已经清仓三分之一，三分之一待观察，三分之一长期债务暂时不能卖。这是重点。

2、混合基金基本清仓

3、国外基金目前小范围定投中

分析：本周主力机构流出资金很多，小单散户增加比较多。分析这是短期行情。如果没有后续的政策支出，从资金池分析不会长久。

经济会议分析

2024年12月12日，经济会议，安排2025年经济策略，四大重点内容：

1、更加积极的财政政策（大量发行国债，增加政府财政赤字，扩大政府支出）

2、大力提振消费

3、高水平改革开放

4、稳住房地产，推动城中村改造和危旧房改造

2025 整体趋势

专家预测2025年: 谨慎看好

1、如果特朗普继续加关税到25%：中国股市下跌，美国股市上升，美元走强，概率70%

2、如果不继续加关税：中国股市平稳，汇率不变，概率 25%

3、如果减少关税：中国股市上升，人民币走强，概率 5%

结论：逐步增加国外持仓

极端情况：某个地方打仗，概率太小，不可能预料，出现了再说

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调整

1、美元继续走强，那么可以兑换1万美元进行投资，年化 3.5%以上，占总资产的 4.5% 基本可行，还是划得来。

2、如果打仗，黄金还会继续升，目前看由于情人节可能升，未来俄乌停战后会下跌。暂时观望。

3、短期理财逐步清仓

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未来银行卡和APP策略

1、招行理财和基金可以出清，使用不方便（方便消费，但是不方便投资，不如天天基金和建设银行）

2、天天基金：基金+活期宝零用

3、建设银行：定期+银行理财+外币理财

2025-02 宏观经济分析

2025-02 宏观经济指标分析

参考招商证券指数，结合清华大学经济系教授观点，对本年经济发展谨慎看好（不太看好）

整体财政政策货币政策已经发力，目前市场宏观指数还没有明显改善。

图1：月度房价指标：2022年是明显的拐点发生了剧烈下降。2024年初跌到了谷底，2024年全年缓慢上升，不过没有达到2023年年末的指数。目前 MA5 指数超过MA10指数，未来看经济指标发展吧。

图2：国内宏观指数，消费端和经济景气指数降低，显示当前和未来一段时间经济仍旧疲软。

图3：居民消费价格指数：2022年出现下降较大后，2024年在100点附近波动，证明商品价格基本不变，结合总货币量增加，说明增加的货币量还在金融系统中空转，可能存在滞涨的问题。

图4：消费者预期指数，从2022年断崖式下跌后，指数在85左右徘徊，表示消费者悲观情绪。

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图5：消费者信心指数，和图4的相关系数比较高，说明短期内国内消费端的疲软。

图6：不同类型基金指数：股票型、混合型、ETF、LOF、主动型、被动型指数均出现下降，债券，货币上升，QDII 和 FOF 上升，说明短期内不建议投资股票类基金，还是以保守型防御性的债券和货币为主，国外 QDII 可以适当配置。

图7：2023年持有黄金储备从6300 增加到7300,2024年平稳，应该是为了国际局势做出的储备金。

图8：M2货币供应量，近几年M2稳步递增，但是 CPI 增加不明显，说明新发行货币主要在金融系统内部空转，没有进入到消费环节中。

综上所述，期待2025年的进一步宏观调控，看水放到哪里，看积极的财政政策和货币政策的效果。目前对2025全年的经济形势预期和2024年类似，谨慎看好，防守为主，以 20% 货基央票 + 60% 债券 + 5% 指数定投 + 5% QDII + 5% 贵金属配置资产。如果出现放水则考虑增加指数定投，出现风险波动增加贵金属配置。

2025-03 调仓

目前投资比例中，低风险低收益的比较多，R0 暂时不动，R1 尽量减少，R2 R3 适当增加。目前尝试投优质白马股，优质高收益理财产品等。适当增加指数基金定投。

R0 11%

R1 20%

R2 58%

R3 1%

集合竞价

这里指可转债的集合竞价

https://zhuanlan.zhihu.com/p/129816546

集合竞价统一成交的价格就是当日的开盘价。

这个成交的价格，会把集合竞价期间买单和卖单进行匹配，选取买卖最大成交量的价格。

高于这个价格的买入和低于这个价格的卖出会全部成交。

等于这个价格，根据买入卖出申报量，按照少的一方成交。

例如，一只新上市的可转债，如果当日集合竞价的成交价格即开盘价格是110元。那么所有挂高于110元的买单以及小于110元卖单的，都会以110元成交。

K线（蜡烛图）

开盘价，收盘价，最高值，最低值，整体涨跌幅；

颜色国内外不一样。国内红涨绿跌，国外红跌绿涨。

均线 MA

平均线

均线（Moving Average，简称 MA），是用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根 MA 线，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。

短期均线：像 MA5 这种短期均线，它对股价的变动反应比较灵敏，能快速体现股价短期内的波动情况，适合捕捉股价短期的走势变化。

中期均线：MA10 可看作中期均线的一种，它综合了稍长一点时间段内股价的情况，在趋势判断上比短期均线更具稳定性，又能比长期均线更快地反映股价中期的趋势转变。

长期均线：MA20 相对属于长期均线，它较为平滑地展现了股价较长时间跨度内的大致走向，受短期股价异常波动影响较小，能反映股价长期的基本趋势。

均线理论的局限性

滞后性：由于均线是基于过往价格数据计算得出的，所以存在一定的滞后性。当股价快速变化时，均线可能不能及时反映最新的趋势反转情况，导致依据均线做出的买卖决策可能会错过最佳时机（实际上可以把握80%的机会，赚取50%的收益，实际检验可行）。

在震荡市中有效性降低：在股价处于横盘震荡阶段时，均线会频繁地交织在一起，发出的买卖信号可能比较混乱，容易出现误判，投资者若单纯依据均线操作，可能会频繁进出市场，造成不必要的损失。——震荡市场或者横盘，避免频繁操作。

MACD

MACD：移动平均线，分为短线（MA5，MA10 ），长线（120天，240天），就是这个时间段的平均值。

股价在某个阶段波动。当价格低于移动平均线，就可以买入。当价格高于移动平均线，就可以卖出。

年金

养老保险的补充

一种类似养老保险的补充，可以企业形式购买（类似企业额外给员工购买的养老保险）。

养老保险的额度有限，有的国企会单独购买年金作为养老保险的补充。

个人没有必要买额外的年金，不确定未来能否取出来，未来通货膨胀率，长期看不如每个月买黄金。

资本利得

资本利得是指出售股票、债券、不动产等资本性项目，取得的收入，扣除其账面价值后的余额‌。

资本利得是通过低买高卖资产所获得的差价收益，例如股票、债券、房地产等。

这种收益在资产未售出之前，只能视为未实现利得。‌

2025-05 宏观经济分析

2025年5月国内 CPI PPI 等指数，大宗商品等，以及国外少量宏观指标的变化分析

参考：https://www.bilibili.com/video/BV1ZCMszBEM9/?vd_source=2d5bdee7ea59486ed4aa4a9b10020224

结论：5月物价继续衰退

PPI 工业产品出厂价格连续5个月环比下降，同比下降3.3%，今年整体工业产品下跌进入深入阶段。会造成深度内卷，行业毛利润继续下降。

PPI 微观方面，主要工业产品价格都出现下降（供需不平衡，供应太多，需求严重不足，价格下降还不能挽救销量）

CPI 在正负0.1%左右浮动（理论上每月0.3%，每年3%的温和通货膨胀），说明内需的结构有明显的结构性问题，社会零售增长的原因是前半年的消费补贴。

CPI 微观方面，牛肉，鲜果，服装反弹，其他基本在下降（住房租金，农业食品，消费），反映需求不足。

美国国债收益率继续下降，未来继续降息 50 个基点的可能性比较大，人民币目前走强趋势。

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2025-07 宏观经济分析

美国就业5月份数据假的，形成一定的美国股市震荡。可能未来的劳动力统计数据还会继续变动？这个就业指数现在有水分（变动了90%的水分）。因为未来统计局局长变化了，未来美国就业人口还可能有较大变动，美股和港股还可能波动。

国内7月份PMI指数，进出口指数不太好，原材料上涨，价格下跌，工业品利润下降，可能出政策调整（例如最近出的雅江工程投资1.5万亿拉动经济）

2025-09-15 宏观经济分析

国内统计局信息分析：

房地产市场继续萎靡，固定投资出现衰退（很少有人投资实体产业），资金流入股市，9月份国家开始压制权重股

70个城市中，69个城市房价还在持续下跌，下跌的趋势和量没有停止。目前的房屋库存比较大，消化比较小，所以房价还在下跌。

2025-09-30 宏观经济分析

国内统计局信息：8月份工业企业生产利润增加（企业单位价格下的利润不变，数量增加，所以利润增加）

企业总利润 = 每一件商品的利润 * 总销量 - 固定资产投入和折旧

固定资产投入和折旧通常是首次一次性投入，当销量增加，形成规模效应，这部分成本占比会逐步减少

2025-10-13 个人月度总结

总结2025-09的个人收支情况

从国债指数看，2025年9月延续8月的情况，波动下行，出现0.5%的回撤，对于个人账户70%持仓在长期国债还不能赎回的情况是不好的选择。

结果是：债券出现较大回撤，黄金和纳斯达克指数上涨，整体资金面上不亏不赚（机会成本上亏损了）。

• 招商银行：-162（债券基金亏300）

• 建设银行：354（存款利息300，美元收益500，债券亏损500）

• 天天基金：-62（长债券亏损，美债和短债赚）

10月13日复盘，下次遇到这种情况，可以果断卖掉能卖的长期债券（差不多50万不能卖），持有黄金和美债更好。

未来布局：根据现在的持仓比例。

• 黄金：预测未来一段时间黄金继续涨（虽然说开采供给增加，不过全球不稳定因素上涨，未来还是很大可能继续暴涨的）所以可以增加黄金持仓，占10%

• 美股：目前纳斯达克指数上涨，已经是高位。Trump 上台后还可能继续动荡，股市存在波动，建议持仓比例不要太高，10%

• 美债：可以考虑长期持有，稳定性比美股好，收益率比国债高，可以持有20%

• 国债：已有的不变，暂时不考虑新的国债 20%

• 定期存款：已有的不便，暂时不考虑新的定期 20%。

• 债券基金：逐步把长期债券换成短期债券，避免继续回撤（35%）

• A股或者指数基金：不考虑持仓太多（1%）

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2025-12-08 会议分析

https://news.qq.com/rain/a/20251208A04WUY00

经济领域，积极的财政政策和货币政策，估计 2026年继续放水，量化宽松，债券承压较大，股市活钱可能会更多，是否能切实流动到实体经济中，还需要拭目以待。

操作：2026年投资定调，减少债券基金持仓，适当增加国内宽指数基金，适当增加黄金贵金属储备（和中央银行操作保持一致），适当增加国外优质指数持仓比例。

具体的持仓比例和计算，逐步完善。

2026-04-10 会议分析

近期的宏观数据显示，2026年的 PPI 回正（https://finance.sina.com.cn/wm/2026-04-09/doc-inhtwnxc5959795.shtml）这是连续40个月 PPI 下降后的首次回正，这个数据可以说明工业恢复了吗？

韩秀云老师分析：

1、不能单纯从 PPI 就得出工业产能恢复的结论，还需要结合时事政治分析。

2、时事政治分析：2026年年初，美国伊朗冲突还在持续，造成了石油天然气等大宗商品等的快速涨价和波动，进一步影响了企业产品的上游价格，造成了 PPI 上升，这是主要的原因。

3、PPI 和时事政治的关系：如果是需求端增加，生产的商品供不应求，造成 PPI 的上升，这种情况是正常的工业恢复的情况。如果是原材料上涨，生产的商品成本增加，PPI 虽然上涨，但是会传导到消费者，这种情况可能会继续造成经济恶化。

总结：从3月的 PPT 回正情况，不能得出工业生产的恢复。​

投资策略：目前这个政治局势和经济局势，还是衰退的阶段。

LOF 基金

LOF，“Listed Open-Ended Fund” 上市开放式基金。

LOF既可以通过基金公司进行申购或赎回，又可以通过证券账户在交易所进行基金申购赎回，还能够在交易所像买卖股票一样进行基金份额交易。

FOF 基金

FOF：“Fund of Funds”，即“基金中基金”。

公募FOF将80%以上的基金资产，投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金。

这类产品的基本特点是将大部分资产投资于“一篮子”基金，而不是股票、债券等金融工具。

缺点是，需要支付两次手续费（证券印花税，基金手续费）。

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ETF 基金

“Exchange Traded Fund” 即交易型开放式指数基金。

指以某一选定的指数（标的指数）所包含的成份证券（股票、债券等）为投资对象，依据成份证券的种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金，以实现对标的指数的紧密跟踪。

我国首只ETF——上证 50ETF 就是完全复制上证50指数。

技术指标 KDJ

KDJ：计算比较复杂

首先要选择周期（n日、n周等）

再计算当天的未成熟随机值（即RSV值）

然后再计算K值、D值、J值等。

它主要是利用价格波动的真实波幅，来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。

股票和债券有什么区别

1 期限不同 ：债券是一种有约定期限的有价证券。债券代表了债权债务关系，有确定的还本付息日，到期即归还本金。而股票是没有期限的，只要发行公司存在，持有者就不能要求抽回本金。

2 发行主体不同： 债券的发行主体比较多样化，国家、团体、企业都可以发行债券，而股票的发行主体只能是股份制企业。

3 收益的稳定性不同： 债券持有人可以定期从债券发行者那里获得固定的利息，不管公司是否盈利，都可以获得利息；股票是一般是不定股息率的（优先股除外），收入随着股份公司的盈利情况而改变。

4 安全性不同： 债券持有人到期能无条件地收回本金，就是说本利都能得到，如果发行公司破产或者清算，则优先偿还债券持有者的债券；股票就没有到期这一说法了，如果发行公司破产或清偿，也要等发行公司先偿还债务。

5 持有者权力不同： 债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票的持有者，作为公司的股东，有权直接或间接的参与公司的经营管理。

6 风险不同 ：债券只针对一般的投资者，交易转让周转率低，持有者获得的收益一般比股票低，股票的市场价格变化幅度很大，虽然安全性低、风险大，但是可能带来的很高的预期收入。

债券分级

债券分级：根据债券的信用等级、期限、利率，将债券划分为不同的类别。

债券分级，可以帮助投资者更好地了解债券的风险和收益特征，做出更明智的投资决策。

以下是常见的债券分级方法：

1. 信用等级分级：根据债券发行人的信用等级，将债券划分为不同的信用等级。信用等级越高，意味着债券的信用风险越低。信用等级分级，通常使用信用评级机构（如穆迪、标准普尔等）的评级结果。

2. 期限分级：分为短期、中期和长期债券。期限越长，意味着债券的利率风险和信用风险越高。

3. 利率分级：根据债券的利率，将债券划分为固定利率债券、浮动利率债券。固定利率债券的利率，在整个期限内保持不变，而浮动利率债券的利率，会根据市场条件变化。

4. 还本付息方式分级：根据债券的还本付息方式，将债券划分为到期一次还本付息的债券，分期还本付息的债券。

5. 发行人类型分级：根据债券发行人的类型，将债券划分为政府债券、企业债券、金融机构债券等。

常见的债券分级包括：

• AAA：最高信用等级，信用风险极低。

• AA：高信用等级，信用风险较低。

• A：中等信用等级，信用风险中等。

• BBB：较低信用等级，信用风险较高。

• BB：低信用等级，信用风险高。

• B：很低信用等级，信用风险很高。

• CCC：极低信用等级，信用风险极高。

• D：违约债券，信用风险极高。

此外，还有其他债券分级方法，例如债券的流动性、税收特征。

可转债

可转换公司债券：债券到期后，可以按照一定比例转换成公司的股票，也可以由企业强制赎回操作，可转债到期前也可以进行二级市场交易。

可转债的申购：可转债的申购门槛，比股票申购的门槛低（50万元以上的个人投资者），申购费用通常是1000元，风险较小，盈利较小。

可转债的交易：可转债到期后可以转股，那么可转债在二级市场的价格，实际上和正股价格正相关，所以风险性也是类似的。

实际交易情况：2022-2023年可转债发行比较多，2024年经济大环境问题，贷款利率下降，企业贷款容易，那么发行债券融资的比较少，投资者盈利的机会也比较少。

2024年前三季度，转债总计仅发行29只，融资236.34亿元。

2023年同期，已发行转债113只，金额1233.57亿元。

债券

用来筹集资金的一种金融产品，约定到期时间和支付利息。

根据发行人分为：国家，金融机构，公司企业，分别对应国债，金融债，企业债，通常收益增加，风险增加。

债券作为投资工具，安全性髙，通常收益高于银行存款，流动性强；通常收益低于股票。

大量发行国债的影响

问题：近期释放10万亿的国债，化解地方债问题，那么对短期，中期，长期债券基金有什么影响？如何处理

​

发行债券对基金的影响主要体现在以下几个方面‌：

1、利率效应‌：政府发行国债会改变市场利率，进而影响债券基金的收益。当政府发行国债时，市场利率可能会上升，导致债券价格下降，从而影响债券基金的表现‌

2、挤出效应‌：政府发行国债会减少非政府部门在借贷市场上的资金供给，这可能导致非政府部门借款成本增加，进而影响债券基金的收益率。如果资金供给弹性小，这种影响会更加明显‌。

3、信用风险‌：债券基金的投资标的包括企业债、政府债等，发行方的信用状况对基金价值有重要影响。如果债券发行方的信用下降，可能导致债券违约，从而影响基金的价值‌。

4、市场波动性‌：整体市场的不确定性增加时，投资者可能转向更安全的投资品种，如国债基金，导致其他类型债券基金的资金流出或流入‌。

5、流动性风险‌：债券在发行后可以买卖，市场利率的变化会影响债券的价格。当市场利率上升时，债券价格下降，反之亦然。这会影响债券基金的收益和流动性‌

​

‌应对策略‌：

1、分散投资‌：通过投资多种债券类型和发行方，可以降低单一债券违约或信用风险对基金的影响。

2、关注市场利率变化‌：密切关注市场利率的变化，适时调整债券基金的投资组合，以应对利率变动对债券价格的影响。

‌3、定期评估信用风险‌：定期评估债券发行方的信用状况，避免投资信用风险较高的债券，确保基金的稳定收益

​

参考链接：https://www.zhihu.com/question/2582084222

债券价格和债券基金收益

债券价格和债券基金收益率之间的关系可以通过以下几个方面来理解：

1. 基本概念

• 债券价格：债券的市场交易价格，通常受利率、信用风险等因素影响。

• 债券基金收益率：债券基金的回报率，通常由基金持有的债券产生的利息收入和资本利得组成。

2. 反向关系

• 债券价格与市场利率通常呈反向关系

3. 收益率计算

• 债券基金的收益率可以通过以下公式计算：

• 收益率 = 利息收入+资本利得投资成本收益率 = 投资成本利息收入+资本利得​

• 如果债券价格下跌，可能会导致资本损失，从而影响债券基金的整体收益率。

4. 市场情绪

• 市场对经济前景的预期也会影响债券价格和债券基金收益率

5. 总结

• 债券价格和债券基金收益率之间的关系是复杂的

国债逆回购

1. 定义：投资者将资金借给融资者（通常是银行、证券公司等金融机构），以一定的利率获得融资者的国债作为抵押，并按照约定的期限收回本金和利息的交易方式。

2. 特点：

   • 低风险：以国债作为抵押物，国债具有国家信用担保，因此风险相对较低。

   • 流动性高：期限通常较短，资金流动性高，投资者可以随时变现。

   • 收益稳定：利率较为稳定，投资者可以获得相对固定的利息收益。

   • 操作方便：可以直接在证券账户中操作，到期资金自动到账。

3. 操作流程：

   • 投资者在证券公司开立证券账户并存入足够的资金。

   • 投资者选择国债逆回购的品种和期限，并输入购买金额和期望的借出利率。

   • 投资者确认交易信息并提交委托，等待成交。

   • 成交后，国债作为抵押物被冻结在投资者的账户中，投资者获得相应的资金。

   • 到期时，融资者归还本金和利息，国债解除冻结并返回给融资者。

4. 时间：利率在不同时间段波动大，月末、季末、年末等资金面紧张时，利率往往大幅上升，此时参与能获更高收益。比如，通常日常利率可能在 2% - 3%，但在季末资金紧张时，利率可能飙升到 5% - 10% 甚至更高。

5. 手续费：国债逆回购手续费是单向收取，例如 14 天期：手续费为成交金额的 0.010%，成交 10000 手续费 1元。

债券和可转债

1、债券：一种金融产品，用来筹集资金，约定到期时间和利息。根据发行人分为国家，金融机构，公司企业。分别对应国债，金融债，企业债，通常收益增加，风险增加。债券作为投资工具，安全性髙，收益高于银行存款，流动性强。

2、可转债：可转换公司债券。债券到期后，可以按照一定比例转换成公司的股票，也可以由企业强制赎回操作，可转债到期前也可以进行二级市场交易。

3、债券分级：国际上企业的信用等级分为4等7级，即AAAA、AAA、AA、A、B、C、D等级别，对应发行的债券也有对应的等级。

4、股票和债券有什么区别

4.1 期限不同 ：债券是一种有约定期限的有价证券。债券代表了债权债务关系，有确定的还本付息日，到期即归还本金。而股票是没有期限的，只要发行公司存在，持有者就不能要求抽回本金。

4.2 发行主体不同： 债券的发行主体比较多样化，国家、团体、企业都可以发行债券，而股票的发行主体只能是股份制企业。

4.3 收益的稳定性不同： 债券持有人可以定期从债券发行者那里获得固定的利息，不管公司是否盈利，都可以获得利息；股票是一般是不定股息率的（优先股除外），收入随着股份公司的盈利情况而改变。

4.4 安全性不同： 债券持有人到期能无条件地收回本金，就是说本利都能得到，如果发行公司破产或者清算，则优先偿还债券持有者的债券；股票就没有到期这一说法了，如果发行公司破产或清偿，也要等发行公司先偿还债务。

4.5 持有者权力不同： 债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票的持有者，作为公司的股东，有权直接或间接的参与公司的经营管理。

4.6 风险不同 ：债券只针对一般的投资者，交易转让周转率低，持有者获得的收益一般比股票低，股票的市场价格变化幅度很大，虽然安全性低、风险大，但是可能带来的很高的预期收入。

央行票据

央行票据，中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金，而向商业银行等发行的短期债务凭证，其实质是中央银行发行的债券。详细解析：

一、定义与性质

央行票据是中央银行在各大银行间通过中国人民银行债券发行系统发行的短期债务凭证，其发行对象是参与公开市场业务的一级交易商，如工商银行、建设银行、中国银行、农业银行等大型商业银行。央行票据的发行旨在调节商业银行的超额准备金，进而影响市场上的货币供应量，达到调控经济的目的。

二、功能与作用

调节货币供应量：央行通过发行或回购央行票据，可以控制市场上的货币供应量。发行央行票据时，商业银行需要购买，从而减少了其可用于放贷的资金，进而减少了市场上的货币供应量。相反，当央行回购央行票据时，商业银行获得资金，增加了市场上的货币供应量。

传递货币政策信号：央行票据的发行量、期限和利率都是货币政策的重要信号。通过调整这些要素，央行可以向市场传递其货币政策的方向和力度。

调节商业银行流动性：央行票据的发行可以帮助调节商业银行的流动性水平，防止信贷过快增长或市场流动性过剩。

熨平货币市场波动：央行票据的灵活发行和回购机制有助于稳定货币市场，减少市场波动。

三、发行与交易

发行方式：央行票据的发行通常采用价格招标的方式进行，包括竞争性招标和非竞争性招标。竞争性招标中，各商业银行根据自身的资金需求和预期收益率进行投标；非竞争性招标则通常针对部分大型商业银行进行定向配售。

交易方式：央行票据发行后，可在银行间债券市场上市流通交易。交易方式包括现券交易和回购交易。现券交易是指投资者之间直接买卖央行票据；回购交易则是指投资者将央行票据作为抵押物，向其他投资者借入资金，并在约定的期限后归还本金和利息。

四、特点与优势

短期性：央行票据通常具有较短的期限，以1年期以内的短期品种为主。这使得央行能够更灵活地调节市场上的货币供应量。

流动性好：央行票据在银行间债券市场上的流动性较好，投资者可以随时买卖，方便资金调度。

风险低：由于央行票据是由中央银行发行的，具有国家信用担保，因此风险相对较低。

灵活性高：央行可以根据市场状况和货币政策需要，灵活调整央行票据的发行量、期限和利率。

五、投资与风险

虽然央行票据不面向个人投资者发行，但普通投资者还是可以通过购买银行发行的理财产品或购买债券基金等方式间接投资央行票据。在购买这类理财产品时，投资者需要注意了解产品的收益率、风险等级、持有期限等信息，并根据自己的风险偏好和资金情况选择。

同时，投资者也需要认识到，尽管央行票据的风险相对较低，但仍存在一定的市场风险。例如，当市场利率上升时，央行票据的价格可能会下跌，导致投资者面临资本损失的风险。因此，投资者在投资央行票据时，需要充分了解市场状况和风险因素，做出明智的投资决策。

综上所述，央行票据是中央银行调节货币供应量和传递货币政策信号的重要工具。它具有短期性、流动性好、风险低和灵活性高等特点。投资者可以通过购买相关理财产品或债券基金等方式间接投资央行票据，但需要注意了解产品的风险等级和收益情况，并根据自己的风险偏好和资金情况做出投资决策。

最大回撤

基金当前价格 / 历史中最高的价格，就是最大回撤。

如果最大回撤是0，那么证明基金一直在涨。

最大回撤是衡量基金稳定性的一个重要参数。

夏普比率

夏普比率（Sharpe Ratio）是一种风险调整后的投资回报率指标，用于评估投资的风险和收益。

​

夏普比率的计算公式如下：

Sharpe Ratio = (Rp - Rf) / σp

其中：

* Rp：投资组合的平均回报率

* Rf：无风险利率（通常使用国债利率或银行存款利率）

* σp：投资组合的标准差（即投资组合的风险）

​

夏普比率的解释如下：

* 如果夏普比率大于1，则投资组合的风险调整后的回报率高于无风险利率，表明投资组合的风险是合理的。

* 如果夏普比率小于1，则投资组合的风险调整后的回报率低于无风险利率，表明投资组合的风险是过高的。

* 如果夏普比率等于1，则投资组合的风险调整后的回报率等于无风险利率，表明投资组合的风险是中性的。

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例如，如果一个投资组合的平均回报率为10%，无风险利率为2%，标准差为15%，则夏普比率为：

Sharpe Ratio = (10% - 2%) / 15% = 0.53

这意味着该投资组合的风险调整后的回报率低于无风险利率，表明投资组合的风险是过高的。

​

同等的风险下，尽量选择最高的投资方案。这个参数，用来衡量当前投资，相对市场其他产品的收益比率。

市盈率 P/E

市盈率是指股票价格除以每股收益的比率，它反映了投资者为获取公司每一元的盈利愿意支付的价格。

其计算公式为：市盈率 = 股票市价 ÷ 每股收益。股票价格和实际盈利的比率（Price to Earnings ratio，简称 P/E ratio）

通常情况下，企业实际盈利和股票价格是正比的，例如 1

如果股票价格虚高，那么市盈率就偏高，也就是反映股票价格有泡沫。

​

市净率 P/B

市净率是股票价格与每股净资产的比值，计算公式为：市净率 = 股票市价 ÷ 每股净资产（Book Value Per Share）。

比如，某股票价格为 10 元，每股净资产为 5 元，那市净率就是 10÷5 = 2 倍。

市净率主要用于衡量股票价格相对于公司净资产的高低情况，能从一定程度上反映出股票的安全边际和投资价值。

如果市净率较低，意味着投资者以相对较低的价格就可以买到公司一定的净资产份额，可能暗示股票有一定的估值优势；反之，较高的市净率说明股价相对净资产有较大溢价，可能是市场对公司未来发展前景看好等因素导致，但也可能存在估值过高的风险。

同样，不同行业的市净率水平也有较大区别，像重资产行业（如钢铁、煤炭等）市净率通常较低，轻资产的服务类行业市净率可能相对较高。

过去12个月 TTM

TTM 是 Trailing Twelve Months 的缩写，意为滚动 12 个月，也就是过去 12 个月的意思。

市净率 TTM 就是基于过去 12 个月的每股净资产数据来计算得到的市净率指标。

市净率 TTM 更能动态地反映公司在近期一段时间内的净资产变化情况，从而使投资者可以依据更贴合当下实际情况的数据去衡量股票的估值水平

基金持有人

证券投资者：持有交易证券股票基金的人

机构投资者：国内注册的可以交易基金和股票的证券投资方（例如证券公司和基金公司）

机构持有比例：券商持有基金的比例

内部持有比例：基金内部人员持有的比例

南下资金-北上资金

南：香港股市（国际资本）

北：沪深股市（内地股市）

北上资金：香港流入内地的资金

南下资金：内地流入香港的资金

沪港通

沪港通是“沪港股票市场交易互联互通机制试点”的简称

是上交所和香港联交所建立技术连接，使两地投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

沪港通包括沪股通和港股通两部分。

• 沪股通，香港投资者买大陆的股票

• 港股通，大陆投资者买香港的股票

投资额度

沪港通业务实行总额度控制，每日额度控制。在试点初期

沪股通总额度略大于港股通总额度，即沪股通的总额度为3000亿元人民币，港股通的总额度为2500亿元人民币。

沪港通业务还实行每日额度控制：沪股通的每日额度为130亿元人民币，港股通的每日额度为105亿元人民币。

投资者门槛

港股通投资者应当拥有沪市人民币普通股账户，同时，在试点初期，香港证监会要求参与港股通的内地投资者仅限于机构投资者，及余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

沪港通与QFII和QDII有何主要区别

沪港通与QFII、QDII制度具有一定共同之处，都是在我国资本账户尚未完全开放的背景下，为进一步丰富跨境投资方式，加强资本市场对外开放程度而作出的特殊安排。

在具体制度安排上，沪港通与QFII、QDII又存在以下主要区别：

一是业务载体不同。沪港通是以两地交易所为载体，互相建立起市场连接，并对订单进行路由，从而实现投资者跨市场投资。QFII等是以资产管理公司为载体，通过向投资者发行金融产品吸收资金以进行投资。

二是投资方向不同。沪港通包含两个投资方向，分别是香港投资者投资上交所市场的沪股通，以及内地投资者投资香港市场的港股通。QFII等则都是单向的投资方式。

三是交易货币不同。沪港通投资者仅以人民币作为交易货币，不论是内地投资者还是香港投资者均须以人民币进行投资；QFII的投资者以美元等外币进行投资。

四是跨境资金管理方式不同。沪港通对资金实施闭合路径管理，卖出证券获得的资金必须沿原路径返回，不能留存在当地市场；QFII等买卖证券的资金可以留存在当地市场。

这样看，沪港通与QFII、QDII存在一定差异，且不会对后者等现行制度的正常运行造成影响，反而可以更好地实现优势互补，为投资者跨境投资提供更加灵活的选择，在促进我国资本市场双向开放方面发挥积极的作用。

参考证监会：http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100210/c1498896/content.shtml

认购和申购区别

认购： 在基金首次募集期购买基金的行为称为认购。认购资金在募集期内，按银行活期存款利率计息，该利息收入在认购期结束时并代扣利息税后，折合成基金份额，归投资人所有，利息转份额以基金注册登记机构的记录为准。

申购：基金封闭期结束后，申请购买开放式基金，称为基金申购，以区分在发行期内的认购。一般基金申购是T日15:00前提交申购申请，T+1个工作日确认。

市盈率和市净率区别

市盈率（P/E）：市盈率是股票的当前价格与其每股盈利（EPS）的比率。它反映了投资者愿意为每一美元的盈利支付多少钱。市盈率越高，意味着投资者对公司的未来盈利增长前景越乐观。

计算公式：市盈率 = 股票价格 / 每股盈利（EPS）

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市净率（P/B）市净率是股票的当前价格与其每股净资产（Book Value Per Share）的比率。它反映了投资者愿意为每一美元的净资产支付多少钱。市净率越低，意味着股票的价格越接近其净资产价值。

计算公式：市净率 = 股票价格 / 每股净资产（Book Value Per Share）

​

市销率（PS Ratio）是衡量公司股价相对其营业收入估值水平的指标。这个指标的价值，它能避开利润波动的干扰，更直接地反映 “每 1 元营业收入对应多少市值”，尤其适合评估尚未盈利或利润不稳定的成长型公司。

核心公式为股价 ÷ 每股营业收入或公司总市值 ÷ 年度总营业收入。

​

区别

1. 盈利与净资产：市盈率关注的是公司的盈利能力，而市净率关注的是公司的资产价值。​

2. 增长前景：市盈率越高，意味着投资者对公司的未来盈利增长前景越乐观，而市净率越低，意味着股票的价格越接近其净资产价值。

3. 行业差异：市盈率在不同行业中有很大差异，而市净率在不同行业中差异较小。

4. 估值方法：市盈率是基于盈利的估值方法，而市净率是基于资产的估值方法。

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三大估值指标（PE/PB/PS）对比表

对比维度	市盈率（PE）	市净率（PB）	市销率（PS）
核心定义	股价 ÷ 每股盈利 或 总市值 ÷ 总盈利，反映 “投资回本周期”	股价 ÷ 每股净资产 或 总市值 ÷ 净资产，反映 “每 1 元净资产对应的市值”	股价 ÷ 每股营收 或 总市值 ÷ 总营收，反映 “每 1 元营收对应的市值”
适用公司	1. 盈利稳定、波动小的成熟公司2. 行业格局清晰，处于成熟期 / 稳定增长期	1. 重资产、资产价值易评估的公司2. 盈利波动大的强周期公司3. 金融类公司	1. 未盈利但营收高增长的公司2. 轻资产、依赖用户 / 技术的公司3. 盈利不稳定的成长型公司
不适用场景	1. 亏损公司（PE 为负，无意义）2. 盈利剧烈波动的周期股 / 初创科技股	1. 轻资产公司（核心资产不在报表中）2. 资产减值风险高的公司（如硬件）	1. 营收质量低的公司（赊销多、净利率长期为负）2. 传统重资产行业
关键优点	1. 直接关联公司盈利，逻辑最直观2. 应用范围广，是市场主流估值指标	1. 受盈利周期影响小，更稳定2. 能反映资产实际价值，适合重资产 / 金融行业	1. 避开盈利波动，适合未盈利公司2. 不易被操纵，比利润更真实
关键缺点	1. 盈利易被财务操纵（如虚增利润）2. 对亏损 / 高波动公司无效	1. 无法反映资产盈利效率（如低效资产多）2. 不适合轻资产 / 高成长行业	1. 不反映盈利能力（高营收可能长期亏损）2. 跨行业对比价值低（行业营收含金量差异大）

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同业存单

同业存单：由银行业存款类金融机构法人，在全国银行间市场上，发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。

同业存单是银行印发的一种可以在市场上转让的定期存款凭证，其性质上属于大额可转让定期存单的一种。凭证上标明票面金额、存入和到期日及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本息，逾期存款不计息。同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

特点

• 负债管理工具：同业存单是银行主动进行负债管理的工具，银行可以根据自己的资产负债管理的要求，来决定发行的金额和期限。

• 发行期限：同业存单的发行期限主要在1年以内，以1个月和3个月的短期存单为主，具有滚动发行的特点。

• 稳定性：同业存单不能提前赎回，只能够转让已购买的存单获取资金，这可以避免银行存款的波动，具有稳定性。

• 透明度：同业存单属于线上业务，发行时根据市场供求变化定价，能够更好地提高投资理财的透明度。

• 流动性：虽然同业存单可以转让，但由于不能提前支取，其流动性相对有限。

• 市场流通属性：同业存单可以在回购交易时作为标的物品，但其收益水平可能会低于相同期限的同业存款产品。

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基金入门术语

了解描述基金的名词

https://wiki.mbalib.com/wiki/

证券投资者：持有交易证券股票基金的人

机构投资者：国内注册的可以交易基金和股票的证券投资方（例如证券公司和基金公司）

机构持有比例：券商持有基金的比例

内部持有比例：基金内部人员持有的比例

市盈率：股票价格和实际盈利的比率（Price to Earnings ratio，简称 P/E ratio） 通常情况下，企业实际盈利和股票价格是正比的，例如1。如果股票价格虚高，那么市盈率就偏高，也就是反映股票价格有泡沫。

夏普比率：同等的风险下，尽量选择最高的投资方案。这个参数用来衡量当前投资相对市场其他产品的收益比率。

最大回撤：基金当前价格/历史中最高的价格，就是最大回撤。最大回撤是0，那么证明基金一直在涨。

LOF 基金：LOF，“Listed Open-Ended Fund” 上市开放式基金。LOF既可以通过基金公司进行申购或赎回，又可以通过证券账户在交易所进行基金申购赎回，还能够在交易所像买卖股票一样进行基金份额交易。

FOF 基金：FOF的英文全称为“Fund of Funds”，即“基金中基金”。公募FOF将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金，这类产品的基本特点是将大部分资产投资于“一篮子”基金，而不是股票、债券等金融工具。缺点是，需要支付两次手续费。

ETF 基金：“Exchange Traded Fund” 即交易型开放式指数基金，是指以某一选定的指数（标的指数）所包含的成份证券（股票、债券等）为投资对象，依据成份证券的种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金，以实现对标的指数的紧密跟踪。我国首只ETF——上证50ETF就是完全复制上证50指数。

大盘中盘小盘

大盘/中盘/小盘：

对于国内 A 股上市公司，我们按照总市值的规模将其股票划分为大盘、中盘和小盘三类。

具体划分标准如下：将股票按其总市值进行降序排列，计算各股票对应的累计市值（ΣMV(i)）占全部股票累计总市值(sum(MV))的百分比CR。

1）如果累计市值百分比CR<=70%，那么股票规模为大盘股；

2）如果 70%~90% 中盘

3）如果CR>=90%，那么股票规模为小盘股。

在完成规模分类的基础上，把大盘、中盘和小盘分别作为一个“打分集合”，对其中的股票衡量价值得分和成长得分。

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简单概括：大盘就是大公司的组合，小盘就是小公司的组合

佣金

佣金，类似手续费，费率为常见的万分之三，单笔交易佣金不满 5 元按 5 元收取。边界交易金额15000（一次性购买超过15000的股票，比多次累计购买15000的股票，佣金更合适）

例如：买入招商银行A股为例，对两种方案的手续费佣金计算如下：

方案一：每次买入100股，分10次买入1000股，总手续费佣金为50.4

方案二：一次性买入1000股，总手续费佣金为 12.4

如果长线交易，交易次数较少，佣金可以忽略；如果断线频繁交易，交易10次，佣金就是千分之三，也不少。

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溢价（H/A）的含义

溢价（H/A）通常是指同时在香港（H 股）和内地（A 股）上市的同一家公司的股票，H 股价格相对 A 股价格的溢价情况，也就是 H 股股价高于 A 股股价的幅度。

如果 溢价（H/A） 为负数，意味着 A 股股价相对 H 股股价更低，从相对估值角度来看，A 股市场对该公司股票的估值要低于香港市场。可能是由于两地投资者结构和投资理念不同所导致的。

分笔的单位

A股中，分笔的单位是手，也就是100股为一个单位

金叉

定义：一般是指短期均线从下向上穿过长期均线的交叉情况。例如，MA5 向上穿过 MA10 或者 MA20 等情况，就形成了黄金交叉。

含义：往往被视为一种看多信号，表明股价短期的上涨动能较强，使得短期均线快速上扬并穿越了相对更长期的均线，意味着股价有较大概率进入上涨趋势或者当前上涨趋势得到进一步强化，市场上买盘力量开始占据优势，后续股价可能会继续走高，是投资者考虑买入股票的一个参考信号。不过，单一的黄金交叉信号也不能完全确保股价一定会持续上涨，还需要结合成交量、大盘整体走势等多方面因素综合判断。

例如实例：招商银行2024年12月中旬，出现金叉，MA5 MA10 相继穿越MA 20线，之后三个月出现连续的稳定增长，且短期均线始终在长期均线上方，长期均线始终增加，这是发展较好的信号。

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死叉

定义：通常是指短期均线从上向下穿过长期均线的交叉情况，比如 MA5 向下穿过 MA10、MA20 等。

含义：这一般被看作是看空信号，说明股价短期下跌的速度较快，导致短期均线向下穿越了长期均线，意味着市场上卖盘力量开始占据上风，股价有可能进入下跌通道或者当前下跌趋势进一步加剧，投资者此时可能需要警惕风险，考虑是否减仓或者卖出股票，当然同样不能仅凭这一信号就盲目做出操作决策，要综合考量其他指标和市场情况。

以国债指数为例，从2024年12月到2025年2月，整体 MA5 出现在 MA20 线上方，且 MA 20线持续增加，说明增长趋势可以

当2025年2月15日见顶，20日开始MA5明显下跌，之后出现死叉，然后羊群效应，加上 MA20 线开始转下，说明已经进入下行通道，建议赶紧离手，此时还能挽回2025年1月以来的涨幅。

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震荡均线

不同周期均线反复交叉：当多条均线比如 MA5、MA10、MA20 反复交叉时，说明股价处于震荡区间，多空双方力量较为均衡，股价方向不太明确，投资者需要耐心等待趋势明朗化后再做决策。

例如：2024-12 到 2025-03 期间，友邦吊顶长期均线出现波动，短期均线震荡更剧烈。

在2025年2月初迅速出现金叉，2025年2月中旬，MA相继穿越 MA10 和 MA20，且 MA 20 增加幅度减少，发生回撤

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白马股

白马股是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。以下是关于白马股的详细介绍：

业绩表现

白马股通常有着持续稳定的业绩增长。它们在较长时间内，比如连续多年，能保持可观的营业收入和净利润的增长态势，不会出现业绩大幅波动的情况，即便在复杂多变的市场环境和行业周期变化中，依然展现出较强的韧性和盈利能力。

行业地位

一般处于所在行业的领先地位，具备很强的竞争力。例如在消费行业，像贵州茅台，在白酒领域无论是品牌影响力、产品品质还是市场占有率等方面都堪称龙头；在科技行业，诸如华为等（若上市的话），其技术研发实力、专利数量以及在全球市场的影响力都让它处在行业前列，这类企业往往是行业标准的制定者或者重要参与者。

财务状况

1. 资产质量优良：资产负债结构合理，有较低的资产负债率，意味着企业财务风险相对较低，偿债能力强，经营较为稳健。

2. 现金流充沛：能够产生持续且稳定的现金流，这不仅保障了企业日常运营、偿还债务等资金需求，更是其盈利能力扎实的一种体现，也侧面反映出企业在产业链上下游中的话语权较强，比如对下游客户能实现较好的货款回收。

股息分配

往往有较高的股息率，愿意并且有能力向股东进行现金分红，回馈投资者。例如一些大型银行股，如工商银行等，每年都会按照一定比例向股东派发现金股息，投资者可以通过股息收益获得较为稳定的回报，除了股价增值带来的收益外，分红收益也是持有这类股票的重要收益来源之一。

市场认可度

在资本市场上拥有广泛的认可和较高的知名度，深受机构投资者青睐，像公募基金、社保基金、外资等长期资金通常会将白马股作为重要的配置标的，众多的证券分析师也会对其进行持续的跟踪研究和重点推荐，使得白马股的股价走势相对平稳、波动性相对较小，在市场中展现出“白马”般稳健前行的形象。

风险特征

虽然白马股整体较为稳健，但也并非完全没有风险。一方面，如果所在行业遭遇重大变革或政策调整，例如行业出现颠覆性的新技术冲击，像传统燃油汽车行业面对新能源汽车崛起时，部分传统汽车零部件白马股就面临较大挑战；另一方面，若企业自身经营决策失误，比如盲目扩张导致资金链紧张等问题，也可能使其业绩下滑，进而影响股价表现。

总之，白马股是投资者眼中相对优质、具备长期投资价值的股票标的，但投资时仍需综合考量多方面因素，并结合市场情况来合理决策。

例如：招商银行，工商银行等

K线图中T含义

K线图中，使用 BS 表示 当日买入当日卖出（Buy Sell）

使用 T 表示 Trade 表示一天之内同时发生买入卖出的行为